「武林至尊，宝刀屠龙，号令天下，莫敢不从！倚天不出，谁与争锋。」

这句在武林流传了百年，武林各派为之生死相斗，故事便由屠龙刀的出现开始，带起连番恩怨。

武当五侠张翠山(夏雨饰)赶回武当山为掌门张三丰(关海山饰)祝寿途中，巧遇天鹰教的殷素素(黄淑仪饰)，山、素互不知对方身份，但二人交手之下，素已被山的人格及武功所深深吸引著。此时，武当三侠俞岱岩(张英才饰)前往与山会合途中，无意间得到屠龙刀，但却遭素兄妹暗算兼夺去宝刀。素不忍岩毒发而死，遂以重酬委托龙门镖局将本岩送回武当，如有闪失，便将镖局上下七十余人全部灭门。岂料押运至武当山时西域少林僧竟假扮武当大弟子宋远桥骗过众人，岩被逼问屠龙刀下落不果，竟被尽断四肢筋脉。其后素才知悉岩原来是山的师兄，但一切已是太迟，素决要龙门镖局承担后果，镖局遭一夜灭门，但事件竟直指乃山所为，及后素道出一切且承认是她嫁祸山，目的令武当、少林相斗，山念素目的救其师兄，不再追究其时，天鹰教在五盘山举行「扬刀立威」大会，素与山赴会，但金毛狮王谢逊(石坚饰)突然扑至，更以超凡技俩震压群雄夺得宝刀，最后更以「狮子吼」震疯群雄，并挟持山、素离开坐船北上，觅地钻研屠龙刀秘密，岂料船撞冰山，逊又因七伤拳旧患加剧，狂性大发，素终以毒针打盲逊，偕山乘浮冰逃生。素、山飘流至冰火岛上并结成夫妇，可是逊亦飘流而至，山以逊瞎眼难以独居，与逊达成协议和平共存。但素临盆之日，逊再度狂性大发，幸婴孩哭声把逊唤醒，素为安全计把孩子与逊上契，并改名张无忌(郑少秋饰)。忌十岁生日时，逊凭风向计算到回中原之法，把山一家三口掷上木筏，逼三人离去，自己与屠龙刀终老于孤岛上。可是当三人回归中原后，噩梦接种而来，武林中人无不追问逊下落，其人玄冥二老更以「玄冥神掌」击伤忌。那边厢，山、素亦不得好过，岩从声音辨认出素就是当年发蚊须针伤己的人，素坦认当日罪行，山愧对岩，且不肯供出义兄下落，为免祸及武当，山当众自刎一死，而素亦随山自尽。当忌十六岁时，丰一直歇尽所能治忌，可是多年仍是枉然，后来忌巧遇明教医仙胡青牛及影响忌一生的女子周芷若(赵雅芝饰)，虽然牛亦未能把忌治愈，但忌幸运地习得州盍世武学「九阳神功」，忌不单武功大进，更把体内寒毒尽驱。而当年的若已亭亭玉立，并且成为峨嵋派弟子，忌前往明教光明顶途中重遇若，若为使忌全身而退，在比试中故意敌不过忌，可是正当各门各派斗得两败供伤之际，成昆(江毅饰)突然以少林僧身份出现，并暗算众人，幸得忌临危使出「九阳神功」，才把昆击退，而明教中人更因此而深深佩服忌，并推举忌为新明教教主。正当忌往少林追查昆时，忌遇上生命中最重要的女人赵敏(汪明荃饰)，敏携著倚天剑引诱众人至山庄并毒害众人，忌为取解得解药与敏同堕机关，二人相处期间，敏渐对忌暗生情愫。与此同时，少林寺被神秘人血洗，且有意嫁祸明教。另一方面，敏假冒「明教教主」，诱少林、武当归顺朝廷，可是敏诡计被忌悉破，忌更以小道士「清风」代丰出战，大败敏手下，并逼敏交出「黑玉断续膏」为众人疗伤，可是敏要忌答允日后为她做三件事方肯交出药膏。自此，忌、敏、若三人便展开了一段段欲断难断、刻骨铭心的爱情旅途。