三十年代上海闸北区，两大黑帮「青龙帮」与「黑龙帮」势不两立，为争长短，各出奇谋。「青龙帮」首领川图巴结军阀以助声势，「黑龙帮」头目魂为挫川锐气，重金礼聘过气枭雄凌锋及其女儿凌若华(郑裕玲饰)设计令川出丑。川则纳浪子欧阳汉(周润发饰)于门下，使汉与华纠缠，令华分心。

汉与华冤家路窄，华用尽办法捉弄川，均被汉一一化解。汉华相斗，引起巡捕萧六(吕良伟饰)注意，六嫌汉油头粉面，常借故为难，两人遂对立。川与六同恋上歌女韩梦蝶(姚炜饰)，奈何蝶倾心于汉，川得悉后心生恨意。川派杀手对付锋华父女，锋因而丧命，华重伤但幸为六所救。川利用与警察局长之关系令六几陷于绝境，六后得汉暗中相助，化险为夷。

华在养伤期间，对汉之为人更为了解，渐萌爱意。时日本派遣大佐来沪密谋活动。大佐原为蝶之生父，怂恿蝶向川进言，川不惜卖国求荣。六向汉晓以大义，汉亦对川的卑鄙行径齿冷，决与六联手对付川，一场鳄鱼潭中的龙争虎斗继而展开。