中国内地战火连天，在港读书的莫笑侬(商天娥饰)得知父母于战祸中身亡，被迫投靠在港的姑姐唐瑛(关菊英饰)。

唐瑛是上流社会中有名的交际花，笑侬因此认识玩世不恭的富家子占士詹时雨 (张国荣饰)，被他吸引，不由自主地爱上他。后来笑侬与占士发生关系，却发现占士与唐瑛的手下张欣有奸情，因此大吵大闹，唐瑛唯有从中调停，促成笑侬与占士的婚事。

婚后不久，笑侬从张欣口中得悉占士与唐瑛的协议，以为占士娶她只是为了钱，因此痛恨占士及唐瑛，无论占士怎么解释，她都不信，夫妇自此貌合神离，笑侬于是活跃于上流社会，当其高级交际花。

笑侬的好友秦小曼(周秀兰饰)自小崇拜父亲秦简夫，而简夫亦对小曼疼爱非常。简夫却与唐瑛相恋，要与妻子离婚，为此与小曼反目。

笑侬趁机向唐瑛报复，利用好友周素卿勾搭简夫，唐瑛得笑侬报讯前往捉奸，途中意外撞车丧命。

笑侬阴谋得逞，占士对她大为反感，提出分手。笑侬为占士举办饯行派对，广邀亲友出席。占士向笑侬诉真情后离去，而素卿得悉自己遭笑侬利用，与她绝交。笑侬不能忍受众叛亲离，此时日军将至，她竟喝下毒酒自杀。

在炮火声中，占士被日军截下，于是回到唐家，发现笑侬喝下毒酒，决定与她一起赴死。