降龙罗汉因擅改天命、乱牵姻缘触怒天庭，观音大士求情为其争取赎罪机会：下凡转世为济公李修缘，全程不可动用仙方法力，需在时限内感化三位宿命凡人，令其主动为他人牺牲，方可洗脱天罚、重返仙班。

济公下凡后锁定三大天命之人：九世乞丐、九世妓女、九世恶人。他以疯癫随性的市井模样行走人间，一路嬉笑渡人：唤醒乞丐的自尊、劝慰妓女弃贱从良、对抗作恶不休的恶人，期间遭遇邪魔黑罗刹暗中阻挠，金身被夺、同门伏虎罗汉屡屡相助却无法破戒干预。

在世俗磨难与天命枷锁中，济公坚守本心渡化众生，打破三人轮回宿命，挫败邪魔阴谋；最终三人皆生出向善牺牲之心，降龙圆满渡劫、功德归天，影片以港式无厘头喜剧外壳，包裹天命、救赎、人间有情的深层内核。

本片为周星驰、杜琪峰继《审死官》后二度合作，程小东负责仙侠奇幻动作场面，阵容群星云集；当年香港票房 2156 万港元，上映初期市场反响平淡，后世口碑持续走高，是邵氏 90 年代古装奇幻喜剧经典之作。