本片是张之亮执导的香港历史剧情片，由洪金宝监制。影片以冷峻写实的笔触，通过太监来喜荒诞又悲惨的一生，折射出清末民初大时代变革下的个体命运。莫少聪凭借此片提名金像奖影帝，影片兼具历史厚重感与人文关怀，是香港电影中少有的严肃历史题材佳作。

清末宣统年间，河北穷苦少年来喜（莫少聪饰）见同村太监小德张衣锦还乡，心生羡慕，为改变家境毅然决定净身入宫。不料刚完成阉割，辛亥革命爆发，清朝灭亡，太监制度被废，来喜的太监梦瞬间破碎。父亲只好送他进京学戏谋生。十年后，来喜在妓院偶遇儿时玩伴招弟（温碧霞饰），招弟误以为他是革命党人，两人互生情愫。但当来喜的太监身份暴露后，招弟深受打击离去。为躲避军阀追捕，来喜混入紫禁城当了末代太监，在宫中经历了尔虞我诈与人性冷暖。不久溥仪被逐出宫，来喜再次流落民间，与招弟重逢并相依为命。然而命运再次捉弄，招弟的革命党丈夫（刘德华饰）归来，来喜为了成全他人，选择默默退出，独自背负着“中国最后一个太监”的身份在乱世中继续漂泊。