本片是邵氏导演桂治洪“邪典三部曲”的开山之作，被香港电影资料馆评价为“改写传统灵异鬼怪电影取向”的里程碑式作品。影片以“反转再反转”的叙事结构著称，通过阴森压抑的西关大宅布景、高反差色彩及长达七分钟的裸体画符驱邪场面，营造出极致的心理压迫感。它打破了传统鬼片的单一逻辑，将人性贪婪、装神弄鬼与因果报应熔于一炉，是香港Cult电影史上的重要文本。

民国初年，广州西关家道中落的陈家大宅内，体弱多病的女主人陈秀英（恬妮饰）长期遭受入赘丈夫杨振宇（王戎饰）的酗酒虐待。在杨振宇将家中女仆全部赶走后，自称陈家旧仆之女的梁绮华（陈思佳饰）前来投靠。秀英见其可怜收留了她，梁绮华则主动承担起照顾秀英的责任。杨振宇兽性大发，强暴了梁绮华，梁绮华与秀英忍无可忍，在一次冲突中联手将杨振宇按入水缸溺毙，随后将尸体抛入后院池塘。

杀人后，秀英终日活在惊恐之中，频频产生杨振宇鬼魂回来索命的幻觉，甚至在卧室与“鬼魂”发生激烈搏斗。村民因池塘发出恶臭而抽水查看，却发现池底只有死猪，杨振宇的尸体不翼而飞。秀英的精神彻底崩溃，在一次深夜见“鬼”后惊吓过度，吐血身亡。葬礼上，杨振宇竟突然“复活”现身——原来这一切是他与情人梁绮华设下的局：他假死脱身，再扮鬼吓死秀英，意图霸占陈家全部财产。

阴谋得逞后，杨振宇与梁绮华以为高枕无忧。然而，大宅内开始真正出现超自然现象：秀英的鬼魂如影随形，两人屡遭恐怖报应。梁绮华请来道士做法驱邪，甚至上演了疯狂的裸体画符仪式，但依然无法摆脱厄运。最终，这对贪婪的男女在极度的恐惧与互相猜忌中走向毁灭，应验了“邪不胜正”的因果轮回。