本片是楚原与古龙合作的开山之作，也是邵氏武侠片的重要里程碑。影片成功将古龙小说中的悬疑氛围与人性挣扎视觉化，确立了楚原式“奇情武侠”的美学风格——以曲折的剧情、复杂的人物关系和精致的布景著称。它不仅开创了古龙小说改编电影的黄金时代，更深刻影响了后续武侠片的叙事逻辑。

江湖中势力最大的“老伯”孙玉伯（谷峰饰）所领导的孙府与“十二飞鹏帮”势同水火。杀手孟星魂（宗华饰）厌倦了杀手生涯，在完成最后一次刺杀任务后，接受神秘雇主的委托，目标直指老伯。与此同时，老伯的得力助手律香川（岳华饰）表面忠诚，实则暗中勾结飞鹏帮，意图篡位。

孟星魂化名潜入孙府附近，结识了老伯之女孙蝶（井莉饰），二人互生情愫。在接近老伯的过程中，孟星魂被其气度折服，内心陷入挣扎。随着调查深入，他发现幕后黑手竟是律香川，而律香川的阴谋也因孟星魂的介入而屡屡受挫。最终，在一场惨烈的决战中，律香川的阴谋败露，死于老伯安排的后手之下。孟星魂放下杀手身份，与孙蝶携手退隐江湖。