神刀堂堂主白天羽因地位与势力强大，引起好友马空群等妒恨，因而发起大屠杀，将白天羽与家人乱刀斩死。 二十年来，花白凤一直向其子傅红雪灌输报仇思想训练，到红雪武功达成之日，遣他下山为父白天羽报仇。 叶开由「小李飞刀」李寻欢抚养成人后，不知道自己的身世而大感遗憾，决到其家乡边城查访生父下落。 丁灵琳自结识叶开后，对他一往情深，形影不离，并不理家人阻止，跟叶开到边城，但叶开对她有情还似无情，令他无从捉摸，因而经常苦恼万分。 叶开临行前，以不便同行为理由，摆脱了灵琳。灵琳心有不甘，独自寻往边城。 叶开到达边城后，到别离居吃饭，遇上傅红雪，被其身份及黑刀所吸引，欲结识之，可惜红雪不瞅不睬，却因而结识了老板萧则离。 叶开在街上邂逅刁蛮女马芳铃，彼此因小误会而成欢喜冤家。 叶开获悉别离居中的红妓翠浓，风华绝代，欲一睹其庐山真面，可惜轮候者众，遂施计偷会翠浓，彼此话甚投契。

马空群手下花满天与翠浓为长期相好，几番欲以巨款替她赎身，但翠浓始终不肯接受其好意。 万马堂仙马堂被恶意破坏，令马空群感草木皆兵，以为白天羽的后人来报仇，对红雪与叶开步步为营，专诚相约二人到万马堂一叙，借此一显堂中高手实力。 马空群遣手下公孙断等迫红雪出招，欲试探其武功，可惜红雪始终不肯显露，令众人大表失望。 马空群更广邀武林中人慕容明珠与飞天蜘蛛等参加盛会，声称当年残害白天羽一家的人蠢蠢欲动，计划再策划大阴谋屠害万马堂中人，令众宾客互相猜猜忌。 公孙断追随马空群出生入死多年，但换来只不过是助手的地位，仍对马空群忠心耿耿。另一方面，公孙断对空群情妇沈三娘暗恋多时而不敢表露，私底下颇为痛苦。 芳铃重遇叶开，虽觉他有点吊儿郎当，但待人热情友善，对他渐产生好感，连夜与他偷走出外游玩。

马空群手下花满天与翠浓为长期相好，几番欲以巨款替她赎身，但翠浓始终不肯接受其好意。 万马堂仙马堂被恶意破坏，令马空群感草木皆兵，以为白天羽的后人来报仇，对红雪与叶开步步为营，专诚相约二人到万马堂一叙，借此一显堂中高手实力。 马空群遣手下公孙断等迫红雪出招，欲试探其武功，可惜红雪始终不肯显露，令众人大表失望。 马空群更广邀武林中人慕容明珠与飞天蜘蛛等参加盛会，声称当年残害白天羽一家的人蠢蠢欲动，计划再策划大阴谋屠害万马堂中人，令众宾客互相猜猜忌。 公孙断追随马空群出生入死多年，但换来只不过是助手的地位，仍对马空群忠心耿耿。另一方面，公孙断对空群情妇沈三娘暗恋多时而不敢表露，私底下颇为痛苦。 芳铃重遇叶开，虽觉他有点吊儿郎当，但待人热情友善，对他渐产生好感，连夜与他偷走出外游玩。

云在天与花满天不甘心委屈在马空群之下，不惜忍辱负重，表面对马空群极为恭敬，暗地与慕容明珠合谋作反，以图打倒马空群，接收他的一切。 飞天蜘蛛奉马空群之命侦查内奸，被云满天发觉，杀他灭口。 花满天发现飞天蜘蛛的尸首被退隐江湖多年的丁求搬走，遂查个究竟。叶开好奇心起，跟随花满天侦查，在蜘蛛身下找到凶手的证据。 马空群对慕容明珠产生疑心，派人侦查其行踪。云在天恐秘密外泄，先行杀明珠灭口。 灵琳千辛万苦寻至边城，找到叶开时，对他苦苦痴缠，令他烦厌不堪。 叶开安顿灵琳在别离居暂住，令她被酒客误当为新妓，调戏一顿。灵琳老羞成怒下，大闹一顿后离去。 叶开对傅红雪证实飞天蜘蛛被慕容明珠所杀，红雪本不大相信。其后二人无意中发现明珠的尸体，并找出证据，始明白到明珠亦遭人灭口。

云在天将杀明珠与蜘蛛的罪状推在傅红雪身上。公孙断信以为真，决施计将傅红雪斩草除根。 灵琳见到叶开与芳铃状甚亲热，醋意大生，当众羞辱芳铃。芳铃不甘受辱，与她大打出手。其后得三娘调解，才平息纷争。 叶开自觉已对芳铃产生爱意之时，不欲耽误灵琳，劝她及早离开边城。灵琳大受刺激，含泪而去。 马空草获悉年轻职业杀手路小佳武功潇洒，干净俐落，欲聘他杀傅红雪，并施计试探其功力，果令他满意。 三娘往见红雪，表白自己多年来一直受花白凤主使混入万马堂，以查探杀白天羽的凶手，可惜马空群一向谨慎处事，从不透露秘密，令她无从入手。 公孙断发现三娘连夜离家，以为她与情郎幽会，醋意大生，无端向她大发脾气，并坦言对三娘有爱意，反被她嘲笑一轮。 三娘为除去空群势力，故意中伤他与公孙断的感情，马空群不虞有诈，怒打公孙断一顿出气。

公孙断饱受冤屈，遇上红雪，乘机向他取笑羞辱一顿，令红雪自尊大受打击，向芳铃大吐苦水。 红雪一时自卑心起，欲自毁一泄冤屈。芳铃忙加阻止，反被他一时冲动强暴，幸叶开及时赶至相劝，令他情绪稍告平静。 灵琳大受感情打击，在酒馆借酒消愁时，被酒客调戏，更乘几分酒意与酒客大打出手，刚巧小佳经过，助她平息混乱场面。 小佳恃曾帮助灵琳，故意对她作弄玩耍，令她倍感难受。原来小佳本为丁家的儿子，自小被父亲丁乘风送出家门，因此对丁家的人特别有感情。 叶开自与芳铃相处日久后，发觉彼此性格不合，愈加疏远她，但芳铃以为叶开嫌弃她被红雪污辱，对红雪恨之刺骨。

翠浓无意中揭发云在天对马空群有倒戈之心，设法挑拨离间二人，使其自相残杀，伺机歼灭马空群的势力。 翠浓行动惊动马空群，使他识穿翠浓与三娘的计划。原来他一直知道三娘混入万马堂的目的，但鉴于深爱三娘，不忍将她置诸死地，但此时见三娘有所行动，只好拆穿其真面目。三娘羞愧离开万马堂。 公孙断见三娘与马空群分手，欲乘虚而入，强迫三娘与他相好，并与红雪发生争执，红雪为三娘除去后患，替她杀死公孙断。 三娘见翠浓责任已完，知道她独钟情于红雪，鼓励翠浓跟随红雪，可惜红雪向她表现冷酷无情，只让她跟在身后，令她受尽委屈。

马空群在公孙断的葬礼中，除表扬其功绩外，更乘机暗示警告手下切莫谋反。 云在天作贼心虚，以为乐山向马空群告发，连忙向他找诲气，怎料原已被空群跟踪，揭发二人合谋真相。 云在天为免除后患，欲乘其不觉杀死在天，满天恐在天被威迫下、会供出二人合谋之事，竟先下手为强杀在天灭口，怎料空群已看穿其诡计，当场杀死他。 芳铃不甘被红雪破坏万马堂安宁，以为凭自己的力量可歼灭红雪，反被他制服。芳铃对他怀恨更深。 红雪终找上万马堂，威迫空群说出杀白天羽的其余名单，空群不堪受惊，当场晕倒。

路小佳受安排见空群，获悉要行刺红雪，遂当众向红雪下生死决战书。芳铃甘愿以身相许，引诱小佳尽快除去红雪，但小佳不为所动，还戏弄她一番。 红雪决拒接受小佳挑战，著翠浓传话。芳铃大为忿怒，竟胁持翠浓威逼红雪就范，幸红雪机警打败芳铃。 空群恐小佳不敌红雪等人，著丁求向一干人等发放暗器，翠浓不幸被射中，中毒晕倒，其后被叶开等抢救，才逃出鬼门关。 小佳不值空群的卑劣所为，决背弃他，离开边城。 红雪到翠浓居所，替她取回行李，遇上包租婆，发现她行藏有异，几经调查下，怀疑包租婆为易容专家西门春所假扮。当雪、开想调查其目的之际，发现他被杀于李马虎的店铺前，惹人怀疑。

灵琳见到红雪对翠浓照顾得体贴入微，顿触景伤情。叶开被其真情所动，渐对她产生好感。 叶开不甘心，几经调查下，揭发西门春原为萧别离，遂向他追问白天羽被杀真相，始知萧别离有份参与杀白天羽的事件。 红雪获悉萧别离为杀父凶手之一，连忙杀他报仇。叶开感到红雪处事过于轻率，大表不满。 三娘明白红雪处境，替他向叶开解释其苦衷，叶开大为谅解，伺机助红雪完成报仇计划。 空群早料到红雪会对其不利，预早安排芳铃寄居在友人家，还把心一横将万马堂烧毁，并藉著火势掩护逃走。

空群放火烧毁万马堂，乘乱逃走，三娘千辛万苦找到他，未能放弃十多年之感情，决追随他左右。 红雪从火场中救出小虎子后，决追寻空群下落，翠浓跟随之。芳铃亦要找回父亲，将小虎子交予叶开照顾后，独自上路。 芳铃遍寻空群不果，向东来求助，东来收留她于府内。袁青枫被芳铃美貌所吸引，借故亲近。 东来与当年联手杀白天羽之易大经等人见面，商讨对付红雪之策，众人心皆惶恐不安。 翠浓不嫌劳苦追随红雪，红雪大为感动，对她之感情日增。 空群为逃避红雪追杀，在三娘献计下，打败独眼龙，霸占其龙虎山寨。

芳铃因没有空群之消息而心烦意乱，青枫细心开解之，芳铃渐接受其好意。 红雪查不到空群下落，决先找桃花娘子算帐，惜桃花园已变成废墟，红雪失望之际，遇叶开与灵琳，叶开好心关怀红雪，红雪不领情，与翠浓离去。 东来刻意撮合青枫与芳铃，青枫向芳铃求婚，芳铃答允，但要青枫先替她杀红雪报仇。 在青枫与芳铃成婚之日，乘风调走叶开，为方便对付红雪，故意捉灵琳回家，并留他在叶家吃饭。 另一方面，云鹤与东来则在白云山庄布下天罗地网，对付红雪。 薛果向红雪透露芳铃之婚讯，红雪猜测空群或会出现，决赶往白云山庄。

红雪赶往白云山庄途中，遇小佳，小佳要随众人往看热闹。而叶开及灵琳偶然间得悉芳铃之婚讯，亦赶往白云山庄。 红雪心中只有报仇一事，完全忽略翠浓，翠浓终忍受不住，随小贩阿祥离去。 红雪大闹芳铃之婚礼，误中布局，幸叶开、灵琳及时赶至相助，红雪杀死青枫父子，东来说出青枫父子乃清白，红雪大受打击，杀死东来。 叶开发现洁如往拜祭东来，怀疑与屠杀白家惨案有关，加以查问，发现洁如乃假冒之时，洁如已被人毒杀灭口。 翠浓重操妓女之职，红雪大受打击，意志消沉，薛果故意令红雪染上酒瘾，然后伺机杀他，小佳及翠浓及时赶至阻止。

翠浓重投红雪怀抱，令他重拾自信，杀死薛果。红雪恐翠浓会再度离开他而摧毁其自信，主动离开翠浓，翠浓悲痛欲绝，灵琳等对她同情不已。小佳素暗恋翠浓，更替她感不值。 红雪赴英雄庄找薛斌算帐，云鹤料敌先机，下毒酒杀薛斌灭口，薛斌不知就里，在未毒发前，向红雪力数天羽该死，然后自尽，红雪大受打击。叶开追踪而至，杳出薛斌曾喝下毒酒，决再追查幕后真凶。 灵琳发现一小贩貌似易大经，大感奇怪，到易府查察，大经避而不见。 大经化名为赵大方，与小达子合作，布局令红雪中计，误以为二人可提供空群之下落，答允替大经杀阿飞。叶开揭穿大经阴谋，于大经欲杀小达子灭口时，救小达子往找红雪揭穿一切。

叶开逼小达子向红雪说出真相，红雪大怒往找大经算帐。叶开重遇阿飞，聚旧一番，阿飞亦好言教训小佳一顿，小佳答允不再滥杀。 大经用计，骗得红雪相信他是无辜，阿飞揭穿大经奸计，逼他说出与天羽之恩怨，红雪由此得知天羽生前为人，矛盾不堪，最后终不忍下杀手，放过大经。 翠浓遭流氓欺负，小佳出手相助，翠浓不堪波折而晕倒，小佳聘大婶照顾翠浓起居。 乘风约见郭威，对他危言耸听一番，令郭威因害怕红雪到来寻仇而惶恐不安。 芳铃遇灵甲，决利用他杀红雪，以美色引诱他，灵甲果然中计。 郭威一家十几口决同生共死，主动约红雪决战。

神秘人出手杀死郭威之孙儿，挑拨起郭家与红雪厮杀，红雪杀死郭威一家，心中又悔又痛。 乘风不满灵琳再与叶开一起，命云鹤以白云生病为借口，令灵琳与叶开分手，返回丁家。 翠浓发现小佳一直暗中照顾她，感激不已，但心中仍只牵挂红雪，小佳强忍失望情绪，安排翠浓租了王大洪之屋居住，等候红雪。 红雪寻至梅花庵，遭了因伏击，红雪制服了因。了因说出白云生前与天羽有一段情，叶开刚巧寻至听到，大感意外，最后了因自尽而死。 独眼龙施计，查出空群是被红雪追杀，决通知红雪除去空群。 小佳查出红雪下落通知翠浓往找红雪，二人真情流露，互诉爱意，浓情蜜意之际，大洪突袭红雪，翠浓为救红雪而死。

红雪向大洪逼供，大洪被神秘人飞刀杀死灭口，红雪认定是叶开所为，要找叶开算帐。 灵琳回家，见白云无恙，才知中计。另一方面，叶开遇灵中，亦发觉事有跷蹊，决随灵中往丁家。 灵琳遇灵甲与芳铃一起，向灵甲揭穿芳铃身份，但灵甲对芳铃情深一片，仍甘愿为她杀红雪，刚巧红雪寻至，断灵甲一臂，掳走灵琳。芳铃悲愤失望，不理灵甲而去。 小佳救灵甲回丁家，遇乘风，二人别有一番感受在心头。 红雪以灵琳逼叶开与他见面，叶开解释翠浓之死与他无关，刚巧白健到来，红雪查出空群匿在龙虎寨，决先对付空群。 空群发现独眼龙欲出卖他，与山贼展开火并。

空群杀死众山贼，与三娘逃去，红雪等寻至龙虎寨，见到尸骸遍野，知是空群所为，立即展开追踪。 乘风命灵中往捉芳铃替灵甲报仇，灵甲对芳铃余情未了，助芳铃逃脱。 三娘劝空群莫再滥杀无辜，空群大怒逐走三娘，三娘被灵中以飞刀杀死。灵中欲逼空群讲出宝藏，空群打伤灵中，灵中一怒向红雪说出空群行踪，红雪却发现灵中是杀大洪之凶手，要杀他报仇，灵中及时逃脱。 空群潜入丁家，找白云算帐。

空群以自己的一半财产利诱，再以当年合谋杀天羽一事相逼，白云才答允收留空群。 红雪查出凶手乃灵中，誓要到丁家查个究竟。灵琳得悉二十年前血案竟与丁家有关，惶恐不安。 叶开遇阿飞，阿飞将其身世真相告知，叶开大感意外，叶开转告灵琳，灵琳亦为之愕然，时二人发现红雪已连夜赶往丁家，恐他一错再错，立即赶赴丁家。 云鹤三兄弟先发制人，突袭红雪，红雪打败三人，欲杀灵中，小佳赶至制止，说出灵中身世真相，众人大感意外，时乘风派人通知红雪于翌晚谈判，红雪才放走众人。 灵甲把空群躲于丁家一事告知芳铃，芳铃立即赴丁家寻父，时空群发现乘风欲杀他灭口，与乘风搏斗。

空群神智失常，欲杀芳铃，幸众人及时相救，芳铃才脱险。 乘风与红雪见面，把一切罪状推在空群身上，红雪见空群已神智失常，本不忍杀他，但原来空群乃装疯，伺机杀红雪，叶开及时相救。白云于此时，自认是当年主谋杀天羽一家，并已服毒自尽。 空群乘众人不觉，胁持灵中，威逼红雪不忍杀害亲兄弟，谁料红雪不理灵中安危，仍坚持要杀空群，叶开逼于无奈，说出自己与红雪之身世真相。 到底叶开与红雪之真正身世是怎样？这段牵涉两代纠缠不清之恩怨又如何解决？