女贼金燕子现身古北口，县令官印差点被她盗去，捕头佟林奉命将她缉捕，时京城名捕石铸亦为金燕子而来。魔术师潘媚娘来至，与铸同于悦来客栈入住，她见客栈生意惨淡，遂提议为东主海大娘与海棠表演魔术以招徕客人。

古北口突然出现两名金燕子，佟林与石铸大感奇怪。其实海大娘才是真的金燕子，她现身欲查探假冒者的意图。铸咬定潘媚娘为金燕子，潘博得人心，令铸成众矢之的。丰昌王朱厚彦得悉金燕子的行踪，誓要找她报杀父之仇。

朱厚彦率领哼哈二将到古北口搜捕金燕子，弄至民不聊生；彦调戏潘媚娘，佟林出手阻止，却不慎身中二将的剧毒。海大娘把媚娘匿藏在地窖以避彦，并认她作女儿；媚娘与海棠互诉身世。林危在旦夕，大娘决意为他盗取解药。

海大娘往偷取哼哈二将的解药，却遇先来一步的石铸，惜二人失败而回，铸惟有以内力暂保佟林的性命。潘媚娘刻意亲近林，惹得玉雕师麦玉芝大发醋意。媚娘向朱厚彦道出自己实乃名捕林雁儿，她假冒金燕子意欲引蛇出洞。

林雁儿与朱厚彦串通，假装被屈打成招认作金燕子，石铸往京欲为儿翻案，海大娘却按捺不住出手劫狱，结果遭儿出卖而被擒。佟林毒发，药石罔效下他终向麦玉芝诉说心底话，时彦来轻薄芝，芝奋力顽抗，暂将彦赶走。

石铸从京城回来，即遭林雁儿陷害入狱；他于狱中重遇海大娘，并得悉她是其恩人洪英之妻，故向她道出当年受英所托救走英女香兰，惜兰被人拐去。佟林施计阻止朱厚彦押大娘回京，儿识破其用意，竟怂恿彦将大娘就地处决。

海大娘遭处斩，钟情海棠的燕劲腕儿现身相救，惜事败与大娘被囚于大牢。林雁儿因曾受佟林之恩，暗中偷取哼哈二将的解药救回林。朱厚彦释放石铸并悬赏杀林，儿对赏金动心而对林穷追不舍，结果中了林与铸的埋伏而被擒。

石铸押著林雁儿上路，途中被她施计逃脱。海棠告知佟林等人香兰与儿当年皆被酒坊郎中掳去，他们更发现县令胜英正是当年掳人的郎中，在他作证下终证实儿便是兰。此时儿差点毒杀海大娘，幸大娘避过一劫，母女终可相认。

林雁儿痛改前非，与佟林等人计划联手营救海大娘；时大娘的伙计与百姓扮作金燕子的同党，令王府中人疲于奔命。儿夺得主帅一职，暗中滥杀王府家将泄忿，大娘劝她罢手莫添杀孽。儿遭哼哈二将暗算而中毒，幸获林相救。

（大结局）佟林与石铸赴京上告朱厚彦，原来皇上早已密谋铲除反贼刘瑾与彦，遂命两人暗杀彦。麦玉芝假意嫁彦，彦中计前往迎娶，林等人将他毒杀并嫁祸予哼哈二将。最后，海大娘与燕劲腕儿获释，而瑾终伏诛，皆大欢喜。