《猫头鹰与小飞象》是洪金宝为扶持师弟洪家班（如钱嘉乐、陈龙）而拍摄的转型之作，也是德宝电影公司的创业作之一。影片融合了动作、喜剧与社会写实元素，通过“贼人假扮善人”的反讽设定，探讨了青少年犯罪与边缘群体的社会问题。洪金宝在片中展现了招牌的灵活武打设计，而初登银幕的杨紫琼则饰演干练女警，奠定了其“打女”形象的基础。

故事围绕两名刚出狱的江洋大盗展开。“小飞象”陈初（洪金宝 饰）与“猫头鹰”黄范（林子祥 饰）受黑帮头目马公子胁迫，假借资助“菁菁青少年辅导中心”的名义，利用慈善捐款洗黑钱。两人原本打算敷衍了事，却在与感化院社工张主任（冯淬帆 饰）及问题少女Maggie（杨紫琼 饰）的接触中，逐渐被他们的善良与坚持打动。陈初甚至对院内一名曾误入歧途的单亲母亲（叶德娴 饰）产生真情。当马公子发现两人“不务正业”并威胁要伤害感化院的孩子时，陈初与黄范陷入两难：是继续为虎作伥，还是挺身而出保护这群他们原本打算利用的人？最终，两人选择联手感化院众人，设计了一场精妙的局中局，不仅痛击黑帮，更真正实现了从“贼”到“侠”的蜕变。影片在洪金宝标志性的诙谐打斗之外，更以“放下屠刀”的温情内核，成为80年代香港社会派动作片的经典代表。